资本市场和实业相比有两个特性，一个是滞后性，一个是放大性，正是这两个特性的叠加导致了近期白酒板块的走势。很多投资者根据定期报表投资，从终端消费来看，去年下半年情况就不太好了，但今年4月公布的年报还不会太差，直到一季报才会慢慢反映出来。另一方面，资本市场一向是行业好的时候，资金疯狂涌入，行业不好的时候又盲目逃出，从而放大了实业环境的真实情况。
    虽然白酒行业结束了前几年的高增长，但是横向和其他行业相比，依然是向好的，不论是长期行业空间还是短期增速，白酒行业都明显优于国际巨头。与国外酒业龙头30倍左右的PE相比，白酒估值也是比较低的，茅台、五粮液的动态市盈率也就10倍左右。所以，白酒板块下跌空间有限，2013年开始，白酒渡过了比较高的增长期，进入渠道去库存的调整阶段。对投资者来讲，虽然投资和实体产业本身有脱离，但整体不能脱离产业的基本面。白酒作为食品饮料行业的一种产品具有其特殊性，附加值较高，因为它满足了消费者除生存以外的更高需求，而且酒水行业外在表现的价格体系比任何消费品都要宽广。几元钱、几十元、几百元、上千元的酒，都有很大的消费量，社会基数很大。所以，并不是某一个价位、某一个区域的酒水需求出现了问题，或者某一个需求层面比如政务消费受到挤压，这个行业就不行了。分化是白酒行业永远的主题。并不认为几元到一千元所有区位的白酒、所有区域的白酒都会出问题。从区域和价位两个角度来看，都会有企业会成长起来，只是成长难度比以前更大些。
    在需求的结果上，政务消费不行了，居民消费本身消费有生命力，收入成长带来的白酒市场需求的增长。白酒产品属性有一定的刚性，例如，婚宴、寿宴，个人宴请领域，而且在居民消费领域有面子的追求，这些需求支持中价位酒水。从这两个方面看白酒行业应该有机会，看好“三中”类型的企业，即中等收入规模、中度的区域覆盖、中等的价格定位的企业。这样的企业符合一定条件，本身产品价位不高的，在区域覆盖上并不是很细致，但却是一个区域市场的龙头企业，这个区域市场既不以全国为单位，也不以地市为单位，而是以省级为单位。所以，看好省级名酒厂的崛起，只是这种崛起不会像过去那样呈爆发性增长，而是稳定地成长。